Indicatori di Sentiment sull’S&P500, fase attuale e prospettive di Eugenio Sartorelli

Vediamo cosa ci possono dire alcuni indicatori desunti dal mercato delle Opzioni sul principale mercato mondiale.

Ricordo che il mercato delle Opzioni è un mercato formato da specialisti, i quali si posizionano in funzione di anticipare cosa potranno fare (o non fare) i mercati sottostanti. Inoltre il mercato Usa è quello dove si concentrano i maggiori Volumi di Opzioni.

Iniziamo dal classico Indice di Volatilità Implicita Vix (dati giornalieri sempre a partire dal gennaio 2020 e aggiornati alla chiusura del 6 dicembre):

Fonte: elaborazione dell’autore

Questo Indicatore ha il classico andamento contrarian rispetto all’Indice S&P500.

Il Vix è in discesa dal massimo del 12 ottobre (vedi retta verticale punteggiata) avvenuto in contemporanea con il minimo dell’S&P500. Attualmente il Vix è intorno a 22 punti, che poi è il valore medio a 2 anni (segnalato dalla linea arancione) e poco sopra il valore medio di lungo periodo che è intorno a 20. Il valore basso di questo indicatore è una conferma della fase di recupero dell’indice S&P500 e fino a che il Vix resta sotto 25 punti non si vedono criticità.

Passiamo ora al Put/Call ratio:

Fonte: elaborazione dell’autore

Rammento che il P/C Ratio è un indicatore contrarian e che ha alcune similitudini con il Vix. Qui è rappresentato il Total Ratio che tiene conto dei Volumi delle Opzioni sia sull’indice S&P500 che sui singoli titoli. In figura viene rappresentata una media mobile esponenziale a 8 periodi per renderlo meno frastagliato.

A partire dal minimo di S&P500 di fine settembre 2022 (vedi freccia rossa) questo Indicatore ha avuto una fase di discesa che ha ben accompagnato la salita dell’indice azionario. Tuttavia il P/C Ratio dal minimo del 18 novembre (vedi freccia verde) è in discreta salita, cosa che pone qualche dubbio sulla sostenibilità del recente recupero dell’S&P500.

Da ultimo vediamo Indicatore Sintetico di Sentiment (di mia creazione), che tiene conto di numerosi fattori, soprattutto legati al mondo delle Opzioni e della loro correlazione con l’Indice S&P500:

Fonte: elaborazione dell’autore

Questo Indicatore si vede come segua spesso (ma non sempre) la tendenza dell’Indice S&P500; quando non la segue vi sono dei segnali discordanti (divergenze).

In figura ho evidenziato il minimo del 10 ottobre (vedi freccia verde) fatto quasi in concomitanza con quello dell’S&P500. Da lì questo Indicatore è salito in modo netto e quasi rettilineo; tuttavia dal 2 dicembre è in riduzione di forza. Sembra un segnale che la struttura di recupero dell’S&P500 stia vivendo qualche difficoltà a livello di Sentiment generale.

 

A cura di:

Eugenio Sartorelli 

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