Indicatori di Sentiment sull’S&P500, fase attuale e prospettive di Eugenio Sartorelli

Vediamo cosa ci possono dire alcuni indicatori desunti dal mercato delle Opzioni sul principale mercato mondiale.

Ricordo che il mercato delle Opzioni è un mercato formato da specialisti, i quali si posizionano in funzione di anticipare cosa potranno fare (o non fare) i mercati sottostanti. Inoltre il mercato Usa è quello dove si concentrano i maggiori Volumi di Opzioni.

Iniziamo con il grafico del Put/Call Ratio (dati giornalieri a partire dal gennaio 2020 e sino alla chiusura del 18 aprile):

Fonte: elaborazione dell’autore

Ricordo che il P/C Ratio è un indicatore contrarian che ha alcune similitudini con il Vix. Qui è rappresentato il Total Ratio che tiene conto dei Volumi delle Opzioni sia sull’indice S&P500 che sui singoli titoli. In figura vi è una media mobile esponenziale a 8 periodi per renderlo meno frastagliato.

Recentemente il 6 febbraio (vedi freccia verde) questo Indicatore ha fatto un evidente minimo in concomitanza con un massimo relativo dell’S&P500 (vedi freccia rossa). La successiva correzione dell’S&P500 è stata accompagnata da un discreto rialzo del P/C Ratio che quindi segnala un leggero aumento delle coperture di posizioni mediante acquisto di Put.

Passiamo ora al rapporto tra 2 Indice di Volatilità Implicita VVix/Vix:.

Fonte: elaborazione dell’autore

Questo Indicatore è costituito dal rapporto tra VVix (volatilità media delle Opzioni sul Vix) ed il Vix (volatilità media delle Opzioni sull’S&P500). La correlazione con l’S&P500 è piuttosto diretta, come ben si nota dal grafico.

Dal minimo del 24 marzo (vedi freccia ciano) questo indicatore è in leggera salita, mentre l’S&P500 è in più chiara crescita dal minimo del 13 marzo (vedi freccia rossa). Pertanto questo indicatore segnala più prudenza in generale.

Da ultimo vediamo un Indicatore Sintetico di Sentiment (di mia creazione), che tiene conto di numerosi fattori, soprattutto legati al mondo delle Opzioni e della loro correlazione con l’Indice S&P500:

Fonte: elaborazione dell’autore

Questo Indicatore si vede come segua spesso (ma non sempre) la tendenza dell’Indice S&P500; quando non la segue vi sono dei segnali discordanti (divergenze).

In figura si vede come l’indicatore abbia fatto un massimo il 9 marzo (vedi freccia verde) sia in chiara discesa, anche se in rallentamento. Al contrario l’S&P500 è in leggera crescita dal 13 marzo (vedi freccia rossa). Questa “divergenza” segnala un’anomalia in atto.

In definitiva, gli Indicatori legati alle Opzioni segnalano che l’attuale fase di rialzo dell’S&P500 in atto dal 13 marzo, non ha un generale consensus da parte del mercato delle Opzioni. Senza mostrarlo segnalo che l’Indice di Copertura (Skew Index) è in nuova crescita dal 10 aprile.

A cura di:

Eugenio Sartorelli 

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