Vediamo cosa ci possono dire alcuni indicatori desunti dal mercato delle Opzioni sul principale mercato mondiale.
Ricordo che il mercato delle Opzioni è un mercato formato da specialisti, i quali si posizionano in funzione di anticipare cosa potranno fare (o non fare) i mercati sottostanti. Inoltre il mercato Usa è quello dove si concentrano i maggiori Volumi di Opzioni.
Iniziamo con il grafico del Volatility Skew (dati giornalieri a partire dal gennaio 2022 e sino alla chiusura dell’11 settembre):
Fonte: elaborazione dell’autore
Ricordo che questo è un Indicatore che è legato alle coperture di portafogli (mediante acquisto di Put), ma ha anche altre chiavi di lettura. Dal minimo di fine agosto (vedi freccia verde) questo Indicatore è in leggera crescita. In contemporanea l’indice S&P500 è moderatamente cresciuto dal 18 agosto (vedi frecci rossa). I livelli dell’Indice Skew sono poco sopra la media e non vi sono indicazioni di rilievo che vengono fornite, diciamo che gli sono operatori istituzionali mantengono delle buone coperture dei loro portafogli.
Passiamo ora al rapporto tra 2 Indici di Volatilità Implicita VVix/Vix:
Fonte: elaborazione dell’autore
Questo Indicatore è costituito dal rapporto tra VVix (volatilità media delle Opzioni sul Vix) ed il Vix (volatilità media delle Opzioni sull’S&P500). La correlazione con l’S&P500 è piuttosto diretta, come ben si nota dal grafico.
Dal recente minimo del 24 agosto (vedi freccia blu) questo indicatore è in leggera crescita, cosa che ha fatto anche l’S&P500 dal minimo del 18 agosto (vedi freccia rossa).
Da ultimo vediamo un Indicatore Sintetico di Sentiment (di mia creazione) che tiene conto di numerosi fattori, soprattutto legati al mondo delle Opzioni e della loro correlazione con l’Indice S&P500:
Fonte: elaborazione dell’autore
Questo Indicatore si vede come segua spesso (ma non sempre) la tendenza dell’Indice S&P500; quando non la segue vi sono dei segnali discordanti (divergenze).
In figura si vede come l’indicatore abbia fatto un massimo il 13 luglio (vedi freccia grigia) con una successiva discesa che sta avendo solo un debole rimbalzo dal minimo del 24 agosto (vedi freccia verde). Ciò indica che l’attuale rimbalzo dell’indice S&P500 non ha una buona intensità da parte del mondo delle Opzioni.
In definitiva, gli Indicatori legati alle Opzioni segnalano che l’attuale fase di rimbalzo dell’S&P500 in atto dal minimo del 18 agosto non abbia un elevato consenso da parte del mondo delle Opzioni; diciamo che si è più in una fase di prudenza.
A cura di:
Eugenio Sartorelli
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