Vediamo cosa ci possono dire alcuni indicatori desunti dal mercato delle Opzioni sul principale mercato mondiale.
Ricordo che il mercato delle Opzioni è un mercato formato da specialisti, i quali si posizionano in funzione di anticipare cosa potranno fare (o non fare) i mercati sottostanti. Inoltre il mercato Usa è quello dove si concentrano i maggiori Volumi di Opzioni.
Iniziamo con il grafico del Volatility Skew (dati giornalieri a partire dal gennaio 2022 e sino alla chiusura del 16 novembre):
Fonte: elaborazione dell’autore
Ricordo che questo è un Indicatore che è legato alle coperture di portafogli (mediante acquisto di Put), ma ha anche altre chiavi di lettura. Dal minimo del 27 ottobre (vedi freccia verde) questo Indicatore è in chiara crescita. In contemporanea l’indice S&P500 è in deciso recupero (vedi frecci rossa). I livelli dell’Indice Skew sono sopra la banda alta e sono legati ad un aumento di coperture conseguente ad un aumento dell’acquisto di azionai e per questo ha un’accezione positiva sull’attuale tendenza dell’S&P500.
Passiamo ora al rapporto tra 2 Indici di Volatilità Implicita VVix/Vix:
Fonte: elaborazione dell’autore
Questo Indicatore è costituito dal rapporto tra VVix (volatilità media delle Opzioni sul Vix) ed il Vix (volatilità media delle Opzioni sull’S&P500). La correlazione con l’S&P500 è piuttosto diretta, come ben si nota dal grafico.
Dal recente minimo del 27 ottobre (vedi freccia blu) questo indicatore è in crescita, cosa che ha fatto anche l’S&P500 dal minimo analogo ed è quindi un segnale positivo.
Da ultimo vediamo un Indicatore Sintetico di Sentiment (di mia creazione) che tiene conto di numerosi fattori, soprattutto legati al mondo delle Opzioni e della loro correlazione con l’Indice S&P500:
Fonte: elaborazione dell’autore
Questo Indicatore si vede come segua spesso (ma non sempre) la tendenza dell’Indice S&P500; quando non la segue vi sono dei segnali discordanti (divergenze).
In figura si vede come l’indicatore abbia fatto un minimo il 20 ottobre (vedi freccia verde scuro) e quindi in anticipo rispetto al corrispondente minimo dell’S&P500. La crescita di questo Indicatore sta ben accompagnando quella dell’indice S&P500 con una intensità che segnala una positività del mondo delle Opzioni per la prosecuzione del rialzo dell’S&P500.
In definitiva, gli Indicatori legati alle Opzioni segnalano che l’attuale fase di recupero dell’S&P500 in atto dal minimo del 27 ottobre abbiano un elevato consenso da parte del mondo delle Opzioni; pertanto questa tendenza è più probabile possa proseguire.
A cura di:
Eugenio Sartorelli
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