Indicatori di Sentiment sull’S&P500, fase attuale e prospettive di Eugenio Sartorelli

Vediamo cosa ci possono dire alcuni indicatori desunti dal mercato delle Opzioni sul principale mercato mondiale.

Ricordo che il mercato delle Opzioni è un mercato formato da specialisti, i quali si posizionano in funzione di anticipare cosa potranno fare (o non fare) i mercati sottostanti. Inoltre il mercato Usa è quello dove si concentrano i maggiori Volumi di Opzioni.

Iniziamo con il grafico del P/C Ratio (dati giornalieri a partire dal gennaio 2022 e sino alla chiusura del 12 marzo):

Fonte: elaborazione dell’autore

Ricordo che il P/C Ratio è un indicatore contrarian che ha alcune similitudini con il Vix. Qui è rappresentato il Total Ratio che tiene conto dei Volumi delle Opzioni sia sull’indice S&P500 che sui singoli titoli. In figura vi è una media mobile esponenziale a 8 periodi per renderlo meno frastagliato.

Come si vede dal minimo del 9 febbraio (vedi freccia verde) questo Indicatore ha fatto un evidente minimo ed ora sta crescendo. In contemporanea l’indice S&P500 è in ulteriore salita dal minimo del 4 gennaio (vedi freccia rossa).

In pratica questo indicatore ci dice che stanno aumentando le coperture di portafogli sul mercato Usa, cosa che si fa quando si considera il mercato con più potenzialità di avere una correzione.

Passiamo ora al rapporto tra 2 Indici di Volatilità Implicita VVix/Vix:

Fonte: elaborazione dell’autore

Questo Indicatore è costituito dal rapporto tra VVix (volatilità media delle Opzioni sul Vix) ed il Vix (volatilità media delle Opzioni sull’S&P500). La correlazione con l’S&P500 è piuttosto diretta, come ben si nota dal grafico.

Questo Indicatore dal massimo del 2 gennaio (vedi freccia blu) è in discesa, che sembra arrestatasi. In contemporanea l’S&P500 ha proseguito la sua fase rialzista. Questa è certamente una divergenza con quanto sta facendo l’S&P500; un evento anomalo e che avviene assai raramente. 

Da ultimo vediamo un Indicatore Sintetico di Sentiment (di mia creazione) che tiene conto di numerosi fattori, soprattutto legati al mondo delle Opzioni e della loro correlazione con l’Indice S&P500:

Fonte: elaborazione dell’autore

Questo Indicatore si vede come segua spesso (ma non sempre) la tendenza dell’Indice S&P500; quando non la segue vi sono dei segnali discordanti (divergenze).

In figura si vede come l’indicatore abbia fatto un recente massimo l’1 marzo (vedi freccia verde) ed ora sta leggermente correggendo. In contemporanea l’S&P500 sta proseguendo la sua struttura rialzista. Anche questa è una situazione di leggera divergenza tra Indicatore ed S&P500.

In definitiva, gli Indicatori legati alle Opzioni segnalano che l’attuale fase di ulteriore crescita dell’S&P500 in atto dal minimo del 4 gennaio abbia un consenso sempre più in calo da parte del mondo delle Opzioni, con delle evidenti divergenze di andamento.

Pertanto gli operatori in Opzioni sono più propensi a pensare che il mercato Usa sia in fase di eccesso rialzista e che necessitino maggiori coperture dei portafogli azionari, questo perché una fisiologica correzione ha sempre più probabilità di arrivare.

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A cura di:

Eugenio Sartorelli 

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