Indicatori di Sentiment sull’S&P500, fase attuale e prospettive di Eugenio Sartorelli

Vediamo cosa ci può dire il mercato delle Opzioni (letto su base Quantitativa) sul principale mercato mondiale. In Particolare si vuole capire cosa pensano gli Opzionisti della persistente fase rialzista.

Ricordo che il mercato delle Opzioni è un mercato formato da specialisti, i quali si posizionano in funzione di anticipare cosa potranno fare (o non fare) i mercati sottostanti. Inoltre il mercato Usa è quello dove si concentrano i maggiori Volumi di Opzioni.

Iniziamo con l’andamento del Vix aggiornato alla chiusura di venerdì 9 aprile (dati giornalieri a partire da dicembre 2019):

L’ultimo picco di Vix è stato il 4marzo (vedi freccia blu) dove l’S&P500 ha fatto l’ultimo minimo di rilevo (vedi freccia rossa). Il Vix da allora è in discesa ed è sceso ben sotto la media a 2 anni e di lungo periodo. Tuttavia i livelli attuali di Vix (16,7) sono i livelli che furono raggiunti a fine gennaio 2020, quando il mercato ebbe una prima correzione. Questo per dire che l’attuale volatilità viene ritenuta bassa, mentre prima della fase pandemica, ed il conseguente intervento dello Banche Centrali e Governi, questa Volatilità non era associata a trend rialzisti del mercato.

Comunque per ora, sino anche il Vix scende, o meglio non sale, il trend rialzista dell’S&P500 resta solido.

Ora vediamo Indicatore Sintetico di Sentiment (di mia creazione), che tiene conto di numerosi fattori (soprattutto legati al mondo delle Opzioni) e della loro correlazione con l’Indice S&P500:

Questo Indicatore si vede come segua spesso (ma non sempre) la tendenza dell’Indice S&P500 – quando non la segue vi sono dei segnali discordanti (divergenze). Come si vede l’ultimo minimo dell’Indicatore è stato il 18 marzo (vedi freccia arancione). Successivamente il rialzo dell’Indicatore è stato molto più piccolo, in proporzione, rispetto al rialzo dei prezzi dell’S&P500. Ciò segnala una minor convinzione rialzista, rispetto a quanto appare guardando il grafico dell’S&P500 che è aggiornato i massimi assoluti.

Da ultimo mostro l’AAII Investor Sentiment Survey che viene svolta settimanalmente dal 1987 tra gli Investitori Usa. Qui mostro il dato dal dicembre2019.

Qui mostro il differenziale tra Rialzisti e Ribassisti. Come si vede questo Indicatore è in chiaro rialzo dal minimo di fine gennaio (vedi freccia blu). Tra l’altro siamo su livelli che sono al di sopra della banda alta. Ebbene, valori così elevati non si vedono dal gennaio 2018. Chiaramente ciò non significa che l’S&P500 invertirà rotta, ma che sulla base di questo indicatore siamo in un eccesso di positività.

Tirando un po’ le somme, gli indicatori Quantitativi legati al mercato delle Opzioni ci segnalano che l’attuale fase di ulteriore forza dell’S&P500 dopo i minimi relativi del 4 marzo è accompagnata da un Sentiment (sulla base soprattutto del mercato delle Opzioni) che mostra non un elevatissimo entusiasmo, probabilmente poiché gli operatori restano sì investiti nell’azionario, ma si coprono dal rischio con questo derivati. L’Indicatore legato al puro Sentiment degli Investitori Usa è in una fase di iper ottimismo.

A cura di:

Eugenio Sartorelli

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