Vediamo cosa ci possono dire alcuni indicatori desunti dal mercato delle Opzioni sul principale mercato mondiale.
Ricordo che il mercato delle Opzioni è un mercato formato da specialisti, i quali si posizionano in funzione di anticipare cosa potranno fare (o non fare) i mercati sottostanti. Inoltre il mercato Usa è quello dove si concentrano i maggiori Volumi di Opzioni.
Iniziamo con il grafico dello Skew (dati giornalieri a partire dal gennaio 2020 e sino alla chiusura del 7 novembre):
Fonte: elaborazione dell’autore
Questo Indicatore è legato alla pendenza della Curva della Volatilità Implicita delle Opzioni. In sintesi, quanto più il valore è alto tanto più sono cariche di Volatilità Implicita le Put out of the money, che sono Opzioni spesso utilizzate per coprire portafogli o comunque posizioni rialziste sull’S&P500.
Questo indicatore è in crescita dal minimo del 4 ottobre (vedi freccia verde) e punta verso la banda superiore. Poiché questo rialzo è analogo come tempistiche a quello dell’S&P500, l’informazione che ne ricaviamo è che gli operatori professionali hanno acquistato titoli dell’S&P500 o l’Indice stesso, ma si sono coperti dal rischio di correzioni acquistando Put.
Passiamo ora al classico Indice di Volatilità Vix (dati giornalieri sempre a partire dal gennaio 2020):
Fonte: elaborazione dell’autore
Questo Indicatore sappiamo che sale durante fasi correttive dell’Indice S&P500. Proprio da inizio settembre vi è stata una crescita di Vix che ha portato ad un picco massimo il 20 settembre (vedi freccia blu). Poi vi è stato un ridimensionamento con valori su livelli ben sotto la soglia del 20% e su minimi annuali. Ciò è favorevole al rialzo dell’S&P500 e solo un Vix nuovamente verso il 20% ci segnalerebbe delle tensioni sull’Indice Azionario Usa.
Da ultimo vediamo Indicatore Sintetico di Sentiment (di mia creazione), che tiene conto di numerosi fattori, soprattutto legati al mondo delle Opzioni e della loro correlazione con l’Indice S&P500:
Fonte: elaborazione dell’autore
Questo Indicatore si vede come segua spesso (ma non sempre) la tendenza dell’Indice S&P500 – quando non la segue vi sono dei segnali discordanti (divergenze). Come si vede dal minimo del 4 ottobre (vedi freccia verde) vi è stata una discreta salita ancora in essere. In contemporanea l’S&P500 è salito con maggiore energia. Un segnale che il Sentiment è sì positivo, ma meno di quanto i Prezzi ci stanno mostrando.
In definitiva, gli Indicatori legati alle Opzioni segnalano una fase positiva del Sentiment generale sull’S&P500, cosa che proseguendo inizio ottobre. Gli operatori professionali stanno incrementando le posizioni sull’azionario, ma si proteggono dai rischi, visto che l’andamento lineare crescente dei prezzi sembra trascurare questo fattore.
A cura di:
Eugenio Sartorelli
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